In den vergangenen Jahren hat sich ein faszinierender Trend in der Unternehmensfinanzierung entwickelt: Immer mehr Firmen nutzen Bitcoin als primäres Reservemittel.
Was als innovatives Experiment begann, hat sich zu einer eigenständigen Anlageklasse entwickelt. Bitcoin Treasury Firmen revolutionieren dabei die Art, wie Unternehmen Kapital verwalten und Investoren Zugang zu Bitcoin verschaffen.
Diese Bewegung wurde von Pionieren wie Strategy (früher MicroStrategy) angeführt und hat mittlerweile Unternehmen weltweit inspiriert. Doch was genau macht eine Bitcoin Treasury Firma aus, und warum ist dieser Trend so bedeutsam geworden?
In diesem Artikel erklären wir dir, wie börsennotierte Firmen Bitcoin als Reservemittel verwenden, welche Arten der Kapitalbeschaffung es dafür gibt und worauf man achten muss.
Was ist eine Bitcoin Treasury Firma?
Eine Bitcoin Treasury Firma ist ein börsennotiertes Unternehmen, dessen Hauptzweck darin besteht, Investoren Preisexposition zu Bitcoin zu bieten.
In diesem Artikel konzentrieren wir uns hauptsächlich auf öffentlich gehandelte Unternehmen, erwähnen aber auch Möglichkeiten für private Firmen am Ende des Artikels.Diese Unternehmen unterscheiden sich von traditionellen Geschäften durch zwei wesentliche Merkmale:
Hohe Bitcoin-Allokation: Bitcoin Treasury Firmen verfolgen einen «All-in»-Ansatz, bei dem Bitcoin-Bestände einen Grossteil der Unternehmensaktiven darstellen. Diese signifikante Bitcoin Reserve setzt sie von herkömmlichen Unternehmen ab und positioniert sie primär als Investmentvehikel.
Zugang zu Kapitalmärkten: Diese Firmen beschaffen sich regelmässig Kapital, um mehr Bitcoin zu erwerben. Dies erreichen sie durch die Ausgabe von Aktien, Unternehmensanleihen oder anderen komplexen Wertpapieren.
Die Grundidee ist brillant: Diese Unternehmen geben Schulden über verschiedene Optionen aus und nutzen das Kapital für Bitcoin-Käufe.
Idealerweise steigen die ausgegebenen Aktien oder Anleihen so stark im Wert, dass das Unternehmen niemals Bitcoin verkaufen muss und diese Finanzierungsweise sehr einfach aufrechterhalten kann.
Beispiele von Bitcoin Treasury Firmen
Im Folgenden stellen wir verschiedene Bitcoin Treasury Unternehmen vor. Einige haben ein operatives Geschäft, während andere sich ausschliesslich darauf konzentrieren, Kapital aufzunehmen und Bitcoin zu kaufen, wobei sie eine Bitcoin-pro-Aktie-Metrik als ihr übergeordnetes Ziel ausgeben.
Strategy (früher MicroStrategy)
Strategy ist der absolute Pionier im Bitcoin Treasury Bereich und hält mit über 628’946
BTC den weltweit grössten Unternehmensbestand an Bitcoin. Das Unternehmen machte im August 2020 seinen ersten Bitcoin-Kauf und erwarb 21’454 BTC für 250 Millionen US-Dollar.
Quelle: https://bitcointreasuries.net/public-companies/microstrategy
Unter der Führung von Executive Chairman Michael Saylor hat Strategy eine aggressive Akkumulationsstrategie entwickelt. Das Unternehmen nutzt verschiedene Finanzierungsmodelle: Wandelanleihen mit extrem niedrigen Zinssätzen (teilweise 0%), Vorzugsaktien und Eigenkapitalemissionen. Diese Instrumente ermöglichen es Strategy, kontinuierlich Bitcoin zu erwerben, ohne das operative Geschäft zu belasten.
Interessant ist, dass Strategy ursprünglich ein Enterprise-Software-Unternehmen war. Heute dominiert jedoch die Bitcoin Reserve die Unternehmensbewertung komplett. Die Aktie ist zu einem beliebten Proxy (eine Art Ausweichmöglichkeit für Investoren, welche nicht direkt Bitcoin halten dürfen) für Bitcoin-Investments geworden und hat seit August 2020 um über 2’900% zugelegt. (Die Kalkulationen sind im August 2025 berechnet worden. Diese können zu einem späteren Zeitpunkt variieren.)
Metaplanet
Metaplanet hat sich als Japans führende Bitcoin Treasury Firma etabliert. Das in Tokio ansässige Unternehmen hält derzeit 18’113 BTC und plant, in Zukunft bis 210’000 BTC zu erreichen.
Quelle: https://bitcointreasuries.net/public-companies/metaplanet
Metaplanet ist besonders interessant, weil es eine lokale Lösung für japanische Investoren bietet. In Japan führen hohe Kapitalertragssteuern auf direkte Bitcoin-Bestände viele Anleger dazu, nach alternativen Wegen zu suchen. Metaplanet bietet regulierten und steuerlich effizienten Zugang zu Bitcoin-Preisbewegungen.
Das Unternehmen finanziert seine Bitcoin-Käufe hauptsächlich über Anleihen und Optionsscheine. Diese Strategie hat beeindruckende Ergebnisse erzielt: Die Metaplanet-Aktie ist seit der Einführung der Bitcoin Treasury Strategie um das Fünffache gestiegen.
XXI
XXI verfolgt einen ähnlichen Ansatz wie Strategy und Metaplanet, allerdings in kleinerem Massstab. Das Unternehmen begann seine Bitcoin-Akkumulation als Reaktion auf den Erfolg anderer Bitcoin Treasury Firmen. Aktuell halten sie 43’514 BTC auf ihrer Bilanz.
Quelle: https://bitcointreasuries.net/public-companies/xxi
XXI nutzt eine Kombination aus Eigenkapital und Fremdfinanzierung, um seine Bitcoin Reserve aufzubauen. Obwohl das Unternehmen noch ein operatives Geschäft hat, macht der Bitcoin-Bestand mittlerweile einen signifikanten Teil der Marktkapitalisierung aus.
Die Finanzierungsstrategie von XXI basiert hauptsächlich auf der Ausgabe neuer Aktien und gelegentlichen Anleihen. Diese konservativere Herangehensweise reduziert das Risiko, begrenzt aber auch das Wachstumspotenzial im Vergleich zu aggressiveren Strategien wie der von Strategy.
Wie kaufen Bitcoin Treasury Firmen Bitcoin?
Bitcoin Treasury Unternehmen nutzen verschiedene ausgeklügelte Finanzierungsmodelle, um Kapital für Bitcoin-Käufe zu beschaffen. Im Folgenden erklären wir die wichtigsten Methoden in einfachen Begriffen.
Unternehmensanleihen
Klassische Unternehmensanleihen sind Schuldverschreibungen, bei denen Investoren dem Unternehmen Geld leihen und im Gegenzug regelmässige Zinszahlungen sowie die Rückzahlung des Kapitals erhalten.
Diese Finanzierungsmethode eignet sich besonders für Firmen mit starkem operativem Geschäft, die einen Teil ihrer Liquidität für Bitcoin-Investitionen allokieren möchten.
Der Vorteil von Unternehmensanleihen liegt in den oft niedrigen Zinssätzen, besonders in einem Umfeld niedriger Leitzinsen. Unternehmen können sich günstig Kapital beschaffen und dieses in Bitcoin investieren, dessen historische Rendite die Finanzierungskosten deutlich übertroffen hat.
Vorzugsaktien
Vorzugsaktien sind hybride Wertpapiere, die Eigenschaften von Aktien und Anleihen kombinieren. Inhaber von Vorzugsaktien haben in der Regel ein Recht auf bevorzugte Dividendenzahlungen und sind bei einer Liquidation vor Stammaktionären berechtigt.
Strategy hat Vorzugsaktien erfolgreich genutzt, um Milliarden von Dollar für Bitcoin-Käufe zu beschaffen. Diese Finanzierungsmethode ist bei börsennotierten Unternehmen besonders beliebt, da sie Flexibilität bietet und die Verwässerung der bestehenden Aktionäre begrenzt.
Investoren schätzen die höhere Sicherheit im Vergleich zu Stammaktien, während das Unternehmen von niedrigeren Finanzierungskosten profitiert.
Wandelanleihen
Wandelanleihen sind Schuldverschreibungen, die dem Inhaber das Recht geben, die Anleihe unter bestimmten Bedingungen in Aktien des Unternehmens umzuwandeln.
Diese Instrumente sind besonders attraktiv, weil sie oft mit sehr niedrigen Zinssätzen ausgegeben werden können.
Strategy hat dieses Modell perfektioniert und Wandelanleihen mit Zinssätzen von 0% bis 0,625% ausgegeben. Die Idee ist genial: Wenn die Aktie steigt (was bei steigenden Bitcoin-Preisen bisher oft der Fall war), wandeln die Investoren ihre Anleihen in Aktien um.
Falls nicht, zahlt Strategy nur minimale Zinsen. Das beschaffte Kapital fliesst direkt in Bitcoin-Käufe, wodurch ein sich selbst verstärkender Kreislauf entsteht.
Können auch private Firmen eine Bitcoin Reserve aufbauen?
Ja, definitiv! Auch private Unternehmen können eine Bitcoin Reserve aufbauen, und wir sehen diesen wachsenden Trend auch bei Relai Business. Immer mehr Firmen erkennen die Vorteile, einen Teil ihrer Liquidität in Bitcoin zu allokieren.
Da private Unternehmen nicht so einfach Schulden ausgeben können wie börsennotierte Firmen, nutzen sie andere Strategien: Sie wandeln überschüssige Liquidität in Bitcoin um, verkaufen andere Vermögenswerte wie Gold oder Immobilien, oder entscheiden sich für eine kontinuierliche monatliche Allokation für Bitcoin-Käufe.
Bei Relai unterstützen wir Unternehmen dabei, ihre Bitcoin Reserve aufzubauen. Unsere Bitcoin-Only-Strategie macht es besonders einfach für Firmen, regelmässig und automatisiert in Bitcoin zu investieren. Viele unserer Geschäftskunden nutzen unsere Sparplan-Funktionen, um Schritt für Schritt ihre Bitcoin Reserve aufzubauen, ohne grosse Kapitalmengen auf einmal bewegen zu müssen.
Private Firmen haben oft den Vorteil, flexibler agieren zu können als öffentliche Unternehmen. Sie müssen keine Aktionäre von ihrer Strategie überzeugen und können schneller auf Marktveränderungen reagieren. Mit Relai als Partner wird der Aufbau einer Bitcoin Reserve zum unkomplizierten Prozess.
Fazit
Bitcoin Treasury Firmen sind definitiv ein wachsender Trend in diesem Bitcoin Bull Market, aber es gibt keine Erfolgsgarantie.
Unternehmen wie Metaplanet und Strategy haben bisher funktioniert, weil sie Pioniere waren und jetzt eine solide Grundlage mit einem niedrigen Durchschnittspreis für ihre Schulden aufgebaut haben.
Kleinere Firmen, die später eingestiegen sind, werden getestet werden, und die Strategie ist nur dann wirklich effektiv, wenn das Unternehmen kontinuierlich Bitcoin kauft.
Pausen in den Akkumulationen können das gesamte Modell gefährden, da die Märkte sehr sensibel auf Änderungen in der Bitcoin-Kaufstrategie reagieren. Oder auch ein Einbruch der Aktie, welche oft als Wert für Anleihen verwendet wird.
Dennoch zeigt dieser Trend einen spannenden neuen Anwendungsfall für Bitcoin, sowohl für Unternehmen als auch für die Wall Street. Er demonstriert, wie Bitcoin als Reserveaktiva die traditionelle Unternehmensfinanzierung revolutionieren kann.
Für Investoren, die nicht direkt Bitcoin halten möchten, bieten diese Firmen eine interessante Alternative mit zusätzlichem Hebel.
Die Zukunft wird zeigen, welche Firmen ihre Bitcoin Treasury Strategie erfolgreich umsetzen können.
Haftungsausschluss: Relai Services werden ausschliesslich für Einwohner der Schweiz und Italiens empfohlen. Keiner dieser Inhalte stellt eine Anlageberatung dar. Führe stets eigene Recherchen durch, bevor du in einen digitalen Vermögenswert investierst.
FAQs
Was ist der Unterschied zwischen einer Bitcoin Treasury Firma und einem normalen Unternehmen mit Bitcoin?
Bitcoin Treasury Firmen unterscheiden sich von normalen Unternehmen mit Bitcoin-Beständen durch ihre hohe Bitcoin-Allokation und ihren primären Fokus auf Bitcoin-Akkumulation. Während traditionelle Firmen Bitcoin als kleinen Teil ihrer Reserven halten, machen Bitcoin Treasury Firmen Bitcoin zum Hauptbestandteil ihrer Vermögenswerte und nutzen kontinuierlich Kapitalmarktinstrumente für weitere Käufe.
Wie finanziert Strategy seine Bitcoin-Käufe?
Strategy nutzt eine Kombination aus Wandelanleihen mit extrem niedrigen Zinssätzen (oft 0%), Vorzugsaktien und Eigenkapitalemissionen. Diese Finanzierungsinstrumente ermöglichen es Strategy, kontinuierlich Bitcoin zu kaufen, ohne operative Liquidität zu belasten. Das Unternehmen hat über 42 Milliarden Dollar auf diese Weise für Bitcoin-Investitionen beschafft.
Warum ist Metaplanet in Japan so erfolgreich?
Metaplanet profitiert von Japans hohen Kapitalertragssteuern auf direkte Bitcoin-Bestände. Während japanische Anleger hohe Steuern auf Bitcoin-Gewinne zahlen müssen, sind Steuern auf Aktiengewinne vergleichsweise niedrig. Metaplanet bietet daher eine steuerlich effiziente Möglichkeit für japanische Investoren, von Bitcoin-Preisbewegungen zu profitieren.
Können private Unternehmen mit Relai eine Bitcoin Reserve aufbauen?
Ja, definitiv! Relai Business unterstützt private Unternehmen dabei, systematisch eine Bitcoin Reserve aufzubauen. Da private Firmen weniger Zugang zu Fremdkapital haben, nutzen sie oft überschüssige Liquidität, verkaufen andere Vermögenswerte oder richten monatliche Bitcoin-Sparpläne ein. Relai macht diesen Prozess besonders einfach und automatisiert.
Welche Risiken haben Bitcoin Treasury Firmen?
Bitcoin Treasury Firmen tragen erhebliche Risiken durch die Volatilität von Bitcoin. Da ihre Bewertungen stark an Bitcoin-Preise gekoppelt sind, können Kursrückgänge zu dramatischen Aktienverlusten führen. Zusätzlich bestehen Finanzierungsrisiken, falls Wandelanleihen fällig werden und nicht verlängert werden können. Kleinere Firmen sind besonders vulnerabel, da sie weniger etablierte Finanzierungsstrukturen haben.
